📌重點整理
- Jim Chanos對Strategy（MSTR）進行做空，並持有比特幣的多頭頭寸，以期從公司的高估值中獲利。
- Strategy的執行董事長Michael Saylor透過可轉換債券和優先股來籌集資金購買比特幣，這種做法被批評為給股東帶來風險。
- Chanos認為Strategy並無獨特之處，僅僅是一個擁有大量比特幣的公司，隨著全球多家企業採取類似策略，其估值溢價應該會減少。
Jim Chanos的賭注
著名投資人Jim Chanos，一位在2001年成功做空美國能源巨頭Enron的投資者，現在將目光轉向了Strategy（MSTR）。他選擇做空Strategy的股票，同時保留比特幣的多頭頭寸，這樣的策略讓人不禁好奇他的用意。做空的基本原理是借入股票並賣出，若股價下跌，則可以較低的價格買回股票並賺取利潤。Chanos希望透過這種方式在Strategy高估值縮水時獲利。
詭異的金融操作？
Chanos對Strategy執行董事長Michael Saylor的金融操作持批評態度。Saylor通過出售可轉換債券和優先股來籌集資金進行比特幣投資，這些複雜的財務手段被Chanos稱為“金融胡言亂語”，並警告這些操作可能會給股東帶來不小的風險。更令人驚訝的是，Strategy已經累積了超過60萬枚比特幣，這一數字遠遠超過其他競爭對手。
競爭與比較
在一場名為“We Study Billionaires”的播客辯論中，Chanos與比特幣支持者Pierre Rochard展開了激烈討論。Chanos認為Strategy沒有任何獨特的優勢，僅僅是一家持有大量比特幣的公司。他指出，全球已有超過140家公司採取類似的比特幣財務策略，這將導致Strategy的估值溢價逐漸消失。
然而，Rochard則看到Strategy的比特幣儲備和先發優勢為其提供了巨大的競爭力。他認為，公司可以在不稀釋股東的情況下籌集大量資金，投資者將Strategy視為比特幣的槓桿投資工具，類似於持有看漲期權，期待潛在的上行空間。此外，Rochard認為，在特朗普政府的政策下，友好的加密貨幣政策可能吸引更多投資進入該行業，進一步提升Strategy的吸引力。
直接持有比特幣的優勢？
儘管Chanos堅持認為直接持有比特幣更安全、更簡單，但Rochard反駁說，Strategy的規模使其能夠比個人投資者更有效地利用槓桿。這場辯論讓人思考，到底是直接持有比特幣還是投資於像Strategy這樣的公司更具優勢？這可能取決於投資者對未來市場走向的看法和對風險的承受能力。